Валю тный курс. Валютный курс и классификация его видов

Сегодня я вам простыми словами объясню, что такое курс валют или валютный курс , какие режимы и виды валютных курсов бывают, что означает каждый вид, на какие из них стоит ориентироваться в разных ситуациях. Думаю, что это должен знать каждый, чтобы грамотно разбираться не только в экономических процессах, но и в финансовых вопросах, затрагивающих его лично. То есть, тема очень важна, и если кто еще не совсем ее понимает – настоятельно рекомендую прочесть и хорошо запомнить.

Что такое валютный курс?

Начнем с понятия валютного курса. – это стоимость одной денежной единицы, выраженная в другой. В некоторых случаях валютный курс может выражаться в стоимости других активов (драгоценных металлов, ценных бумагах и их производных).

В курсе валют всегда участвуют две валюты (либо валюта и актив). Одна из них называется базовой, а другая – котируемой. Котируемая валюта – это та, в единицах которой выражается стоимость базовой. Если мы говорим о курсе валют в отдельно взятой стране, то ее национальная валюта будет выступать котируемой, а иностранные валюты или активы мирового спроса – базовыми. А на международном валютном рынке могут встречаться разные варианты сочетания базовых и котируемых валют: одна и та же валюта по отношению к разным другим валютам может выступать как базовой, так и котируемой.

В обозначении валютного курса используются т.н. – дроби, в которых числителем выступает базовая валюта, а знаменателем – котируемая.

Например, курс доллара к рублю выражается валютной парой USD/RUB (доллар/рубль, доллар в рублях), в которой рубль – национальная валюта, находится в знаменателе и является котируемой, а доллар – иностранная валюта, находится в числителе и является базовой. Курс доллара к рублю 65,50 означает, что 1 доллар стоит 65,50 рублей.

Виды валютных курсов.

Давайте рассмотрим основные виды валютных курсов. Прежде всего, нужно сказать, что курсы валют в государстве могут быть фиксированными и плавающими – это разные режимы валютных курсов . Фиксированный валютный курс устанавливается административно, вне зависимости от реальной рыночной ситуации, он может длительное время вообще не меняться, а плавающий – свободно корректируется рынком, постоянно изменяется, как бы “плавает”.

В чистом виде плавающий валютный курс встречается очень редко, причем, на постсоветском пространстве не встречается вообще. Чаще всего используется некое сочетание этих двух режимов валютного курса: курс является плавающим, но с определенной степенью фиксации, которая, в зависимости от ситуации, может быть разной.

Подробнее о различиях, преимуществах и недостатках этих двух видов валютного курса писал в отдельной статье , причем, там рассмотрен переход от фиксированного курса к плавающему и его последствия. В принципе, все это можно применить к любой стране, находящейся в похожей ситуации.

Наверняка, все знают, что внутри одной страны, в один и тот же день курс валют может быть разным. Это происходит в том числе и потому, что речь идет о разных видах валютных курсов. Давайте рассмотрим, какими они могут быть.

Курс валют Центрального банка. Или так называемый официальный курс валют. Это курс иностранных валют к национальной, устанавливаемый центральным банком страны ежедневно в рабочие дни. В каждом государстве и каждом центральном банке действует своя методика установки официальных курсов валют. Например, ЦБ РФ устанавливает курс доллара к рублю на следующий день, исходя из среднего курса на биржевых торгах текущего дня с момента начала торгов до 11:30. При этом для других валют действуют другие методики расчета официального курса, например, курс евро к рублю рассчитывается, исходя из курса доллара. Поэтому официальные курсы валют ЦБ РФ могут существенно отличаться от биржевых и коммерческих, если после 11:30 до закрытия торгов на рынке произошли существенные изменения котировок.

Купить или продать валюту по курсу ЦБ практически невозможно, за исключением некоторых случаев (например, редко бывает, что по этому курсу банк продает валюту для погашения кредитов или размещения на депозит). Зато от этого курса рассчитываются очень многие показатели, например, суммы валютных контрактов (в переводе на нацвалюту), рассчитываются все банковские комиссии и т.д.

Курс валют на бирже. Это валютный курс, устанавливающийся в ходе проведения торгов в тех странах, где есть валютная биржа. Например, на постсоветском пространстве она есть в России, а в других странах СНГ, насколько мне известно, нет. Биржевой курс валют может меняться ежесекундно, и на его образование, как правило, напрямую не влияют никакие государственные регуляторы: он формируется, исходя из сочетания на конкретную валюту. Если предложение валюты больше, чем спрос на нее – ее курс будет падать, если наоборот – расти.

Лучше всего наблюдать курс валют на бирже через онлайн графики, поскольку он постоянно меняется, и любая оффлайн-информация будет устаревшей, если только речь не идет о биржевом курсе на конкретное время (например, на момент открытия или закрытия торгов).

Обратите внимание, что не курс Центробанка, а именно курс валют на бирже является основой для формирования коммерческих курсов.

Курс валют на межбанке (межбанковском валютном рынке). Это валютный курс, формирующийся на торгах, которые проводят между собой банки, покупая и продавая валюту для собственных нужд или по поручению клиентов. Курс валют на межбанке тоже может меняться на протяжении дня, но не так часто и постоянно, как на бирже. Для многих стран СНГ, в которых нет валютной биржи, именно этот валютный курс является основным ориентиром для формирования коммерческих курсов валют.

На межбанке уже есть фактически 2 курса валют: курс покупки и курс продажи, тогда как на бирже и установленный Центробанком он только один.

Коммерческий курс валют в банках. Это те курсы валют, которые вы видите на табло банков и на кассах, то есть, курсы, по которым банки продают и покупают валюту у населения. Здесь тоже всегда выставляется 2 курса: курс покупки и курс продажи, причем, маржа (разница) между ними максимальная, выше чем на межбанковском рынке.

Курс покупки и продажи валюты в подавляющем большинстве случаев отклоняются в разные стороны от биржевого курса или от курса валют на межбанке. Если рассматривать связь, то от биржевого курса до коммерческого маржа расширяется.

Например, курс доллара к рублю на бирже – 65,50. Курс покупки и продажи на межбанке 65,30 – 65,70. Коммерческие курсы в банках 64,50 – 66,50.

Каждый банк выставляет свои коммерческие курсы, исходя из своей валютной политики, поэтому в разных банках они отличаются. На межбанковском рынке курсы для всех одинаковы, но клиентам банки часто озвучивают другие курсы, откладывая разницу себе в доход. Увы, но это не редкость. Тем не менее, есть общее правило, которое действует в большинстве случаев:

Чаще всего операции купли-продажи на межбанковском валютном рынке банки совершают для своих бизнес-клиентов, ведущих экспортную или импортную деятельность. Но физическое лицо тоже может купить валюту на межбанке, правда, во многих случаях только для определенных целей (например, для отправки перевода, погашения кредита, размещения вклада и т.д.). За такую операцию банки взимают комиссию, поэтому, чтобы точно определить где выгоднее, нужно сравнивать коммерческий курс валют с межбанковским с учетом комиссии банка. Еще больше затрудняет выбор тот факт, что точный курс межбанка предугадать нельзя, однако, в заявке банку можно указать желаемый курс, ниже или выше которого совершать операцию не нужно.

Физическое лицо может купить валюту и на бирже, но в этом случае тоже придется понести дополнительные расходы при работе с биржевым брокером (без него выйти на торги не получится). Подробнее об этом я рассказывал в отдельной статье:

Теперь вы знаете, что такое валютный курс, что он обозначает и как выражается, какие бывают режимы и виды валютных курсов, чем отличается курс валют ЦБ, на бирже, на межбанке и коммерческий курс.

Повышайте свою финансовую грамотность, учитесь профессионально управлять личными финансами и семейным бюджетом на страницах сайта . Подписывайтесь на наши официальные страницы в социальных сетях, чтобы удобно следить за обновлениями. До новых встреч!

Валютный рынок – сегмент финансового рынка, на котором совершаются сделки по купле – продаже иностранной валюты в наличной и безналичной формах.

Валютный курс (exchange rate) – цена иностранной валюты в национальных денежных единицах (при прямом способе установления курса). Противоположное представление называется обратным курсом.

Определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на определенный момент времени называется котировкой. Котировку валют осуществляют центральные и крупнейшие мировые коммерческие банки.

Виды валютных курсов:

Фиксированный валютный курс – это официальный курс, который не меняется, по крайней мере, определенный достаточно длительный период.

Ограниченно подвижный курс – установление монетарными властями пределов колебаний валютного курса, который они стремятся поддерживать главным образом путем валютных интервенций, т. е. операций на валютных рынках с использованием резервов ключевых валют.

Свободно плавающий курс – не должен регулироваться государственными и межгосударственными органами, а устанавливается рынком.

На валютный курс воздействуют факторы:, отражающие состояние экономики данной страны: 1. Показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объемы промышленного производства и др.). 2.Состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников сырья. 3.Рост денежной массы на внутреннем рынке. 4.Уровень инфляции и инфляционные ожидания. 5.Уровень процентной ставки. 6.Платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке 7.Спекулятивные операции на валютном рынке. 8.Степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

Вопрос 21

Эволюция мировой валютной системы. Роль золота в международной валютной системе.

Эволюция мировой валютной системы

Выделяют различное количество стадий в развитии мировой валютной: от двух до четырех. Наиболее традиционной является точка зрения, в соответствии с которой мировая валютная система прошла за время своего существования следующие основные этапы, для каждого из которых характерным было наличие определенных согласованных на международном уровне принципов валютно-финансовой политики:

Золотой стандарт (Парижская система).

Золото-девизный стандарт (Генуэзская система).

Система фиксированных паритетов (Бреттон-Вудская система).

Современная система свободно плавающих курсов (Ямайская система).

Вырабатываемые на международном уровне принципы являются для национальных монетарных органов основой для определения собственной финансовой политики. В истории имеются и многочисленные примеры отступления от общемировых принципов, но в целом они определяют наиболее характерные черты развития мировых и национальных финансов, в первую очередь методов установления и регулирования валютных курсов.

Система золотого стандарта (1867-1914 гг.). На ранних этапах становления мировой валютной системы (XVII–XVIIIвв.) валюты обменивались в соответствии с их «металлическим содержанием», что упрощало проблему определения курса обмена. В разных странах для чеканки монет использовали разные металлы: медь, серебро, золото (а также никель, олово, свинец и железо), однако в качестве меры определения валютных курсов служили благородные металлы. ВXIXвеке одна часть стран ориентировалась на использование золота в качестве меры стоимости своих денежных единиц, другая часть – серебра. Во Франции господствовал биметаллизм, поэтому именно здесь возникла идея обеспечить единообразие в определении валютных курсов.

На Парижской конференции (1867г.) золото было признано формой мировых и национальных денег. За ним были закреплены на международном уровне все функции денег. Денежная система на основе золотого стандарта («золотой монометаллизм») включала следующие основные принципы:

золото – единственная форма мировых денег;

золото свободно обращается, что означало:

центральные банки отдельных стран могут продавать и покупать золото в неограниченных количествах по фиксированным ценам;

любое лицо может использовать золото без каких-либо ограничений;

любое лицо может чеканить золотые монеты из золотых слитков на государственном монетном дворе;

импорт и экспорт золота не ограничивались.

Эти условия распространялись как на резидентов, так и на нерезидентов отдельных стран.

Плюсом в использовании золота в качестве мировых денег является относительная устойчивость такой «валюты» в силу того, что золото практически не изнашивается, так что номинальная и металлическая стоимость монет совпадают. Существенным минусом является негибкость золота как средства обращения. Именно поэтому фактически такую роль стали выполнять переводные векселя (тратты), номинированные в наиболее устойчивой и популярной валюте того периода – английском фунте стерлингов. Постепенно золото вытеснялось в функции средства платежа кредитными деньгами. Золото же в основном использовалось для оплаты государственного долга страны при пассивном сальдо ее платежного баланса. Кроме того, на неофициальной основе в качестве резервной валюты использовался фунт стерлингов.

Золотой стандарт означал установление для каждой национальной валюты золотого содержания (количество золота в единице национальной валюты), через которое можно легко определить и официальные курсы валют друг по отношению к другу. Поскольку эти курсы основаны на золотом содержании, то говорили о золотых паритетах . Несмотря на наличие золотого стандарта, формировались и рыночные курсы под влиянием соотношения спроса и предложения на рынке. При существенных отклонениях рыночных курсов от золотых паритетов расчеты начинали осуществлять золотом, что приводило эти курсы в соответствие с официальными. При этом переход к расчетам золотом становился выгодным при достижении так называемыхзолотых точек . Так, если рыночный курс национальной валюты по отношению к иностранной снизился до уровня, при котором становится выгоднее оплачивать ввозимый товар золотом, чем в иностранной валюте, то говорят о достижении им золотой точки вывоза. Аналогично определяется золотая точка ввоза.

В течение 70-х годов 19-го столетия Франция, Германия и многие другие страны перешли к золотому стандарту, что привело к избыточному спросу на золото и дефляционному процессу в этих странах. Одновременно демонетизация серебра создала его избыточное предложение и инфляционный пресс в странах, которые сохранили серебряный стандарт. Выбор между золотом и серебром был окончательно предрешен раз и навсегда в период открытия больших золотых месторождений в Южной Африке. В 1900г. большинство ведущих стран, за исключением Китая, твердо связали себя с золотым стандартом.

Система золотого стандарта обеспечивала длительный период времени стабильность большинства валют, способствовала развитию мировой торговли. При золотом стандарте национальные валюты свободно обменивались по твердому курсу на золото, количество которого было ограничено. Если увеличение количества денег внутри страны вело к росту цен, то это вызывало дефицит торгового баланса, отток золота из страны, сокращение количества денег в обращении, падение цен и восстановление равновесия баланса. Конечно, эта схема автоматического восстановления равновесия является упрощенной, и на практике она действовала с коррективами.

Валютный кризис (1914-1922 гг.). Короткая эра международного золотого стандарта была прервана первой мировой войной и инфляцией в Европе, которые вынудили воюющие страны выйти из системы золотого стандарта. США, которые наряду с Японией сохранили золотой стандарт, были наводнены золотом. Это привело к удвоению стоимости доллара и золота. Регулирующий механизм золотого стандарта перестал действовать. Факторами, способствовавшими разрушению системы золотого стандарта, стали:

увеличение в значительных размерах эмиссии бумажных денег для покрытия военных расходов;

введение воюющими сторонами валютных ограничений, из-за которых существование единой международной валютной системы стало невозможным;

исчерпание ресурсов золота при финансировании военных затрат.

Золото–девизный стандарт (1922-1939 гг.). В 1922г. на Генуэзской конференции была предпринята попытка восстановления принципов системы золотого стандарта, но в модифицированном виде. Согласно решениям этой конференции, национальные кредитные деньги могли обеспечиваться не столько золотом, сколько главным образом иностранной валютой тех стран, которые сохранили свободный обмен своих денежных единиц на золото, т.е. английским фунтом стерлингов, французским франком и долларом США. Другие валюты меняли на золото не прямо, а через предварительный обмен на одну из трех указанных валют. Золотой стандарт сохранял свою силу только на международном уровне. Свободная чеканка золота любыми лицами не была теперь возможна, т.е. перешли к закрытой чеканке. Вместе с тем, был совершен переход отзолотомонетного стандарта кзолотослитковому.

Но, несмотря на принятые в Генуе решения, на деле период с 1924 по 193бгг. характеризовался повсеместной демонетизацией золота в национальных денежных системах. Под демонетизацией золота понимается лишение его всех или части функций «валюты», в первую очередь отказ от использования его в качестве меры определения курсов национальных валют, средства обращения и платежа. Ряд стран делали попытки в той или иной форме восстановить золото-девизный стандарт (Англия – в 1925г., Франция – в 1928г.) или создать золотые блоки (например, между Францией, Голландией, Швейцарией, Италией и Польшей – в 1933г.), а золотые запасы многих стран, особенно США и Франции, резко возросли. Однако как единая мировая система золото-девизный стандарт, в отличие от золотого, не функционировал.

Существенное воздействие на МФКС оказал мировой экономический кризис 1929–1933 гг., который привел:

к резким переливам капиталов и, как следствие, неравновесию платежных балансов и колебаниям валютных курсов;

к параличу международного кредита с прекращением платежей рядом стран-должников, что вызвало появление обособленных валютных зон (например, в Германии);

к отказу многих стран от золото-девизного стандарта и признания других принципов мировой валютной системы.

За время первой мировой войны и после нее США накопили огромные золотые запасы, так что золотое покрытие находившихся в обращении банкнот, например, в 1933г., т.е. в год отмены в США золотого стандарта, более чем вдвое превышало требуемое по закону обеспечение. США были страной, в которой до 1933г. банковые билеты свободно и в любом количестве обменивались на золото. Однако необходимость вывести американскую экономику из глубокого экономического кризиса вызвала появление указа президента США, согласно которому в стране запрещалось хранение и обращение золотых монет, слитков и сертификатов, а вскоре был введен и запрет на вывоз золота за границу.

Фунт стерлингов играл по-прежнему ведущую роль в качестве международного средства обращения, хотя золотое обеспечение американского доллара было выше. Связано это было с существованием развитой системы английских банков за рубежом (в основном колониальных банков), что объективно вело к открытию счетов, предоставлению кредитов и, как следствие, расчетам в фунтах стерлингов.

После 1934г. мировая валютная система не соответствовала принципам, которые были положены в ее основу. В этот период только США гарантировали фиксированную цену золота (35 USDза тройскую унцию), согласились обменивать доллары на золото, но только для Центральных банков. Многие страны выражали цену своих валют в долларе (через тройскую унцию). Результатом стало постепенное превращение доллара на неофициальной основе в резервную валюту и вытеснение в этой функции фунта стерлингов.

Валютный кризис (1939–1944 гг.). В период второй мировой войны единый валютный рынок отсутствовал и принципы мировой валютной системы не соблюдались. Наиболее характерными чертами в ее развитии были:

валютные ограничения, введенные большинством воюющих и многими нейтральными странами;

новое повышение роли золота как мировых денег, поскольку в военных условиях стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за золото;

связанное с этим исчерпание золотых резервов стран, которые вели активные закупки вооружения и продовольствия, и их накопление у стран-экспортеров, прежде всего США;

утрата валютными курсами регулирующей роли в экономических отношениях;

использование странами-оккупантами, помимо прямых методов грабежа, также и валютно-финансовых (эмиссия необеспеченных денег для формальной оплаты поставок сырья и продовольствия из оккупированных стран, завышение курса национальной валюты).

Бреттон-Вудская валютная система (1944 - 1971 гг.). Вызванный второй мировой войной и предшествующими событиями мировой валютный кризис вынудил англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены на валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США). В принятом соглашении (первая редакция УставаIMF ) были определены следующие основные принципы новой валютной системы:

Признание золота и доллара США основой мировой валютной системы. Это означало восстановление золотых паритетов валют с фиксацией их вIMF , продолжение использования золота как международного резервного и платежного средства, сохранение золото-долларового стандарта, установленного еще до Бреттон-Вудской системы (35USDза тройскую унцию), для чего казначейство США продолжало разменивать доллары на золото по установленной цене Центральным банкам и правительственным учреждениям. Другие валюты могли теперь обмениваться на золото только черезUSD. Девальвация валют свыше 10% допускалась только с разрешенияIMF .

Введение валютного коридора. Рыночный курс валют должен был отклоняться от установленного паритета в узких пределах (±1 %), причем в обязанность центральных банков вменялось поддержание этого «коридора» на основе валютных интервенций. Они должны были накапливать для этого резервыUSD. Если курс национальной валюты падал, то центральные банки выбрасывали на рынок долларовые запасы. В противном случае они скупалиUSD. Фактически такое положение означало переложение на национальные банки других государств издержек по поддержанию курса доллара, что являлось проявлением гегемонии США в мировых валютных отношениях. Кроме того, обязанность накапливать долларовые резервы вела к укреплению курса американской валюты.

Смягчение валютных ограничений с введением взаимной обратимости валют, а также ограничений на экспорт капиталов и обязательств по продаже валюты Центральным банкам.

Следует заметить, что указанные принципы обусловили противоречивость Бреттон-Вудской валютной системы, ибо поддержание фиксированных курсов требует в той или иной мере осуществлять контроль за валютными операциями. Фактически в рамках МФКС вводилась система ограниченно подвижных курсов. Поэтому часто употребляемое название этой системы как «системы фиксированных паритетов» является не совсем правомерным.

Впервые в истории для межгосударственного регулирования валютных отношений были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (IMF ) и Международный банк реконструкции и развития (IBRD ) 5 . Задачи этих организаций подробно рассмотрены в параграфе 15.2.

Окончательные расчеты по платежным балансам между странами осуществлялись фактически путем обмена золота на валюту и наоборот либо централизованным путем (Центральными банками и другими официальными учреждениями), либо на Лондонском рынке золота.

Валютная система, основанная на ключевой роли одной валюты (USD), могла сохранять устойчивость только при гегемонии США в мировой экономике, на которые в конце 40-х годов приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% – промышленного производства и 30% экспорта капиталистических стран.

Предпосылки и причины кризиса Бреттон-Вудской системы. Признаки кризиса рассматриваемой мировой валютной системы созревали постепенно и особенно ярко стали проявляться в 60-х годах. К ним можно отнести:

Образование огромного дефицита платежного баланса США из-за того, что по разным причинам наблюдался отток долларов из страны, который вызвал накопление их в резервах как центральных, так и коммерческих банков. Этот процесс привел к формированию так называемого евродолларового рынка. Факторами, которые способствовали образованию евродолларового рынка, были:

1. в конце 40-х – начале 50-х годов советские внешнеторговые организации стали переводить долларовую выручку со счетов американских банков в европейские банки;

   в конце 50-х годов стало наблюдаться резкое ослабление курса GBP, что вынудило английские банки переходить к ведению операций (открытие счетов, предоставление кредитов, расчетно-платежные операции и др.) вUSD;

   в конце 50-х – начале 60-х годов в США стали проводить в жизнь кейнсианские методы регулирования экономики, среди которых одно из главных мест занимает ограничение уровней процентных ставок; это снижало инвестиционную привлекательность страны как для нерезидентов, так и резидентов, и вызвало отток капитала из США.

Постепенное преодоление многими странами технологического и экономического отставания от США со снижением доли последних в мировом промышленном производстве и мировых запасах золота. Использование доллара, к тому же обесценивающегося, в качестве основы валютной системы стало нелогичным.

Фактическое использование наряду с долларом в качестве резервов и других валют, прежде всего немецкой марки, швейцарского франка и японской йены, т.е. валют, рыночный курс которых в тот период имел тенденцию к усилению.

Право владельцев долларовых резервов обменивать их на золото по официальной цене к концу 60-х годов пришло в противоречие с возможностями США осуществлять этот обмен.

Заниженная в интересах США официальная цена золота (для его массовой скупки), служившая базой валютных и золотых паритетов, стала отклоняться от рыночной цены. В результате искусственно установленные паритеты потеряли экономический смысл.

Периодически возникали резкие колебания курсов валют относительно друг друга, что связано с цикличностью развития мировой экономики и нестабильностью платежных балансов. Такие страны, как Германия, Япония, имели в 60-х годах стабильно положительные платежные балансы, а США и Англия – отрицательные, что не соответствовало официальной роли их валют в Бреттон-Вудской системе. Поддержание разрешенной полосы колебаний валютных курсов было связано со значительными издержками и не отвечало интересам стран, валюта которых была более устойчивой.

Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской системы. Формы проявления кризиса рассматриваемой системы тесно связаны с причинами кризиса и выражались в следующем:

«валютная лихорадка» («бегство» к стабильным валютам);

«золотая лихорадка» (массовая скупка золота и, как следствие, рост его рыночной цены);

обострение проблемы международной ликвидности (общая нехватка международных платежных средств и их неравномерное распределение между отдельными странами);

ревальвации и девальвации валют из-за невозможности удержания их курсов в установленных границах;

массовое использование заимствований в IMF для смягчения дефицита платежных балансов;

паника на фондовых биржах с резкими колебаниями курсов ценных бумаг (они зависят существенно от валютных курсов).

В конце 60-х годов курс доллара стал резко падать из-за значительного увеличения их предложения в целях обмена на золото, наблюдалось бесконтрольное движение долларов, скупавшихся центральными банками для поддержания курсов своих валют в установленных IMF пределах. США долгое время противились признанию банкротства Бреттон-Вудской системы и пытались переложить на другие страны издержки по ее спасению. Среди таких мер – ревальвация некоторых валют, равносильная скрытой девальвации доллара, но не так бьющая по престижу; увеличение импортных пошлин; прекращение размена долларов на золото.

К попыткам сохранения основных принципов системы фиксированных паритетов можно отнести и Соглашение 10 стран, подписанное в декабре 1971г. в Вашингтоне (Смитсоновское соглашение), согласно которому:

доллар был девальвирован (на 7,89 %), а официальная цена золота повышена до 38 долл. за унцию;

были изменены официальные курсы ряд валют;

расширялись разрешенные пределы колебаний курсов валют (до ±2,25 %);

отменялась только что введенная импортная пошлина в США (10%).

В начале 1973 г. была осуществлена еще одна девальвация доллара (на 10%) и повышена официальная цена золота (до 42,22 долл. за унцию). Однако поскольку эти меры не меняли коренным образом саму систему, ее кризис преодолеть не удалось, и с марта 1973 г. было принято решение об отказе от фиксированных курсов. Но в полном объеме принципы новой системы были сформулированы позднее, поэтому период 1971–76 гг. можно определить как переходный.

Современная мировая валютная система (с 1976г.). В соответствии с принципами Ямайской валютной системы, любая страна – член Международного валютного фонда (МВФ) – вправе самостоятельно выбирать режим валютного курса. Однако все же определенные требования Уставом МВФ в редакции 1978г. были введены:

поддержание стабильности финансовой и валютной политики в стране и использование интервенций Центрального банка при слишком сильных колебаниях валютного курса;

отказ от манипуляций с валютным курсом, направленных на получение односторонних преимуществ;

незамедлительное информирование МВФ обо всех предполагаемых изменениях механизма валютного регулирования и валютных курсов;

отказ от привязки курса своих валют к золоту.

Одновременно золото было лишено своих официальных функций международного платежного средства, меры стоимости валют, обязательного резервного актива центральных банков, т.е. демонетизировано. Но на практике страны могут при желании накапливать золотые резервы, а также рассчитываться золотом по взаимному согласию. Таким образом, свобода выбора валютного режима является не абсолютной. Все же переход к самостоятельному выбору режима валютного курса странами означал, что его межгосударственное регулирование существенно ослабло.

Поэтому в настоящее время сложились разнообразные национальные валютные режимы, которые, тем не менее, могут быть классифицированы по определенным общим принципам (рис. 1).

Рис 1. Разновидности современных режимов валютных курсов (согласно уточненной классификации МВФ 6)

Привязанными называются валюты, изменение курса которых определяется изменениями курса валюты или корзины валют, к которой осуществляется привязка. Под корзиной валют имеют в виду признанный рядом стран (стандартная корзина) или одной страной (индивидуальная корзина) набор валютных ценностей, для которого по определенным правилам рассчитывается средневзвешенная стоимость. Ниже, на примереSDR, это будет показано более подробно. В случае привязки к определенной валюте колебания курса привязанной валюты полностью повторяют колебания курса ведущей валюты. При привязке же к стандартной корзине в некоторых случаях допускается отклонение в±1 %.

Иногда привязанные валюты называют валютами с фиксированным курсом. Это не совсем точно, поскольку фиксация осуществляется по отношению к одной валюте (или корзине), а по отношению к другим валютам происходит свободное плавание. Подавляющее число привязок осуществляется к доллару США (более 20 валют). Это связано с ведущей ролью доллара США на мировых рынках. Но встречаются и отдельные примеры привязки к другим валютам, например, эстонской кроны и румынского лея – к EUR(ранее –DEM), валют Намибии, Лесото и Свазиленда –ZAR(валюта ЮАР) и др. Своеобразная ситуация сложилась в зоне французского франка (14 стран), в которой используются валютыXAFиXOFс тождественным курсом. Ранее эта валюты были привязаны к франку, теперь – к евро. Таким образом, можно говорить о коллективных валютах, которые привязаны к другой коллективной валюте. Привязка к стандартной корзине валют осуществляется по отношению к международной денежной единице –SDR(например, ливийского фунта, руандийского франка и др.).

Ориентированными называются валюты, привязка которых к другим валютам осуществляется не жестко. Так, есть ряд валют (например, катарский риал, бахрейнский динар и риал Саудовской Аравии), официальные курсы которых привязаны к доллару США, но при этом поддерживается коридор в границах±2 1 / 4 %. Фактически здесь можно говорить о сохранении в мини-варианте принципов Бреттон-Вудса, но с разницей, что о золотом стандарте речи не идет.

До 1999г. ограниченное коридором плавание осуществлялось в ЕВС. Валютные курсы в ней определялись через центральный курсECUс разрешенной полосой колебаний±15% (с 1979 по 1999гг. – в основном±2,25%). Эту систему называли также кооперативной, поскольку входившие в нее страны проводили единую валютную политику. Однако с переходом большинства стран ЕВС к единой валютеEURданную систему логичнее определять как систему коллективной валюты. Поскольку курсEURплавает по отношению к большинству других валют свободно, то теперь ЕВС (в рамках зоныEUR) может быть отнесена к системам валют с подвижным курсом.

К валютам с подвижным курсом относят те, для которых не устанавливаются жесткие пределы колебаний. Однако это не означает, что государство вообще ни при каких обстоятельствах не вмешивается в процесс образования курса. При этом вмешательство может носить достаточно активный характер (ежедневные или еженедельные корректировки с продажей или покупкой валюты центральными банками по установленному курсу). В этом случае говорят оконтролируемом илиуправляемом плавании . Если же корректировки валютного курса носят спорадический характер и осуществляются в основном в экстренных случаях, например, при резких падениях или повышениях рыночного курса национальной валюты, то говорят о независимых системах. К ним принадлежат, в частности, доллар США, канадский доллар, японская йена.

В последние годы стали появляться специфические валютные режимы в странах, которые отказались от своей национальной валюты в пользу иностранной, либо признали иностранную валюту законным платежным средством в стране наряду с национальной денежной единицы. Это относится к таким странам, как Эквадор и Панама, которые используют в качестве национальной валюты USD(в Панаме имеют хождение также свои национальные монеты – бальбоаPAB).

Короткий обзор режимов валютных курсов свидетельствует о том, что современную мировую валютную систему не совсем корректно определять как систему плавающих курсов, как это часто утверждается. Правильнее говорить о системе свободного выбора режимов валютного курса.

С юридической демонетизацией золота в МВС тесно связано также утверждение МВФ в качестве официального резервного и платежного средства SDR. По первоначальному замыслу эта единица должна была заменить золото в отношениях МВФ со своими членами и их между собой.

Уже в начале 60-х годов в ряде промышленно развитых стран началась оживленная дискуссия о недостаточности имеющихся международных средств платежа – в то время в основном USDи золота. Она привела к решению МВФ приступить к эмиссии новых международных денежных единиц, которые впервые в истории создавались на основе международного соглашения. В 1978г. в связи с уменьшением роли золота в мировой валютной системе в Уставе МВФ была зафиксирована цель превратить SDR в основное резервное средство, для чего расширялась сфера применения этой единицы, устанавливались привлекательные ставки по кредитам в SDR.

Однако реализация этой цели затруднена рядом обстоятельств:

невозможностью полного контроля со стороны МВФ за использованием других элементов международной ликвидности;

возникновением мультивалютной резервной системы (не только USD);

увеличением свободы движения капитала, и, как следствие, объемов международных операций.

SDR представляют собой безналичные счета, которые могут держать лишь сам МВФ, страны-участницы системы SDR и так называемые прочие владельцы. Участие в системе SDR добровольно. С 1980г. в ней участвуют все страны-члены МВФ. В качестве прочих владельцев могут выступать эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена МВФ, а также другие официальные учреждения. Частные лица не могут быть держателями счетов SDR. Они могут использовать эту единицу только как счетную, например, выразить номинал ценной бумаги в SDR или указать контрактную сумму на поставку товара в этой единице. Однако расчеты должны производиться в каких-либо валютах.

В финансовых отношениях МВФ со своими членами SDR используется как платежное средство при вкладах в фонд, возврате кредитов, а также при выплате процентов по кредитам. МВФ может выполнить свои обязательства перед страной-кредитором вместо валют SDR, а также пополнить резервы стран этой денежной единицей. Страны-члены могут использовать имеющиеся у них резервы SDR без политических и экономических обязательств. Было установлено, что члены МВФ могут в случае финансовой потребности покупать на SDR другие валюты. В этом случае они должны обращаться в МВФ, который определяет, у каких стран-участников системы SDR можно осуществить покупку, и организует процесс обмена.

Правила обмена, называемые дизайнингом (designing), устанавливались МВФ и регистрировались в его Уставе. Недопустимым считается использование SDR в ходе дизайнинга только в целях изменения структуры резервов страны, т.е. без целевого использования приобретаемых валют. SDR не могут быть непосредственно использованы для интервенций на валютных рынках, а должны быть в таких случаях сначала обменены на какую-либо валюту. Однако с 1987г. трансакции в рамках дизайнинга не имели место.

Страны-участницы системы SDR обязаны покупать эту денежную единицу в установленных МВФ размерах. В то же время МВФ учитывает финансовое положение стран и стремится привлекать к покупке SDR первоначально те из них, которые имеют достаточно сильные резервные и платежные позиции, причем распределяет обязательства по покупке SDR среди них равномерно.

Определенное время действовало правило реконституции минимального установленного объема SDR, согласно которому в случае расходования SDR страны обязаны были через определенное время восстановить этот объем путем новых покупок SDR. Однако с 1981г. оно было отменено.

SDR создаются в процессе размещения новых выпусков. Существует два способа размещения: общее и одномоментное размещения.

В случае общего размещения вновь эмитированные SDR размещаются среди всех стран-участниц пропорционально их доле (квоте) в уставном фонде МВФ. Такая операция осуществляется не чаще, чем один раз в 5 лет по решению квалифицированного большинства Совета управляющих (не менее 85% голосов). Наиболее крупное последнее размещение состоялось 1 января 1981, в результате чего общее количество составило 21,4 млрд. SDR .

Специальное одномоментное размещение может быть осуществлено среди ограниченного числа членов МВФ, например, в случае вступления в МВФ новых членов. В сентябре 1997 г. Совет управляющих МВФ выдвинул предложение о дополнительном размещении с учетом того, что более 20% членов МВФ никогда не участвовали ранее в размещении. Однако для вступления предложения в действие требуется, чтобы за данное решение проголосовало не менее 3/5 членов МВФ с общим количеством голосов в 85%. Такая ситуация до сих пор еще не реализовалась. Однако если решение будет принято, то количество SDR практически удвоится.

В общем объеме международных резервно-платежных средств SDR составляют менее 2% (без учета золота), что связано с ограниченным характером использования этой единицы. Таким образом, SDR в основном используется не как международное резервное средство, а как официальная единица во взаимоотношениях МВФ со странами-членами.

Возможности использования SDR постепенно расширялись. В частности, они включают: выполнение финансовых обязательств по международным договорам; использование в сделках своп; предоставление кредитов; залоговые операции и дарения. Как уже отмечалось, некоторые страны привязывают курсы своих валют к SDR. Расширяется круг прочих владельцев, которым предоставляется право осуществления всех разрешенных операций с SDR. В настоящее время сюда относят около 20 институтов, среди которых, например, Всемирный банк, Банк международных расчетов, Швейцарский национальный банк и другие.

Установление ставки процента SDR и оценка ее курса. Первоначально в Уставе SDR была определена как 0,888671 г. чистого золота, что соответствовало 1 USD, но с отменой золотого паритета необходимость в определении золотого содержания SDR отпала. Поскольку SDR не торгуют на валютных рынках, постольку она не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Поэтому для определения цены SDR используют метод корзины четырех важнейших мировых валют (USD,EUR, GBP, JPY). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, для определения которого служат следующие показатели:

Доля страны в мировом экспорте товаров и услуг.

Использование валюты в качестве резервного средства различными странами.

Список и веса валют пересматриваются каждые 5 лет на основе этих показателей.

Каждый рабочий день МВФ производит переоценку курса SDR по валютной корзине с учетом рыночных курсов соответствующих валют по отношению к USD. В табл. 1. приведен пример оценки курса SDR . Формула для определения курса SDR выглядит следующим образом:

(3)

d i – относительный вес валюты i;

SR i (USD) – прямой курс USD по отношению к валюте i, то есть стоимость этой валюты в долларах США.

Аналогичным образом курс SDR может быть определен и в любой другой валюте корзины.

Использование метода корзины позволяет в определенной мере сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить курсовой риск. По этой причине SDR активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями, фирмами. SDR используют также и в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

На выделяемые участникам системы SDR фонд начисляет проценты, и, наоборот, платит проценты за SDR, предоставленные ему. Величина процентной ставки с 1981г. соответствует средневзвешенному краткосрочных процентных ставок в странах, валюты которых входят в корзину SDR. Процентная ставка пересматривается еженедельно.

Современная роль золота в мировой валютной системе. Со вторым изменением Устава МВФ (1978 г.) роль золота принципиально изменилась. Оно стало иметь значение лишь как один из активов, но все же достаточно существенный, поскольку МВФ за счет прежних золотых платежей обладает достаточно большими запасами (более 100 млн. унций). Все учреждения стран-участниц могут осуществлять сделки с золотом по свободным рыночным ценам. МВФ имеет две возможности для использования золота, что предполагает решение большинства членов в 85% голосов. Во-первых, золото МВФ может быть продано по бухгалтерской стоимости (1 унция = 35 SDR) странам, которые к концу 1975 г. были членами МВФ (реституция золотого запаса). Во-вторых, фонд может продать золото странам-участницам или на рынке по рыночной цене. Полученная при этом сверх бухгалтерской стоимости дополнительная выручка зачисляется наспециальный счет (Special Disbursement Account – SDA). С этого счета могут выделяться регулярные кредиты для улучшения платежного баланса членовIMF , помощь развивающимся странам, в том числе в форме процентной субсидии.

В период с 1976 по 1980 г. МВФ распродал 1 / 3 своего прежнего золотого запаса (около 50 млн. унций). Значительная часть рыночной реализации золотого запасаIMF (28%) была направлена как безвозмездная помощь большому количеству развивающихся стран пропорционально их квоте в МВФ. Остальные же вырученные средства были перечислены вДоверительный фонд (Trust Fund ) , созданный в 1976 г. как управляемый МВФ особый актив для выполнения программы реализации золота в пользу развивающихся стран еще до утверждения второго изменения Устава МВФ. Однако средства в пользу этого фонда поступали также из доходов МВФ на вложенный капитал, от пожертвований, в форме средств от продажи золота, которые не были востребованы рядом развитых стран. Помощь Доверительного фонда получили 55 самых бедных стран. После предоставления последних кредитов Доверительный фонд прекратил свое существование в 1981 г. Проценты же и основная сумма долга поступали с этого момента на счет SDA.

Дальнейшая роль золота в мировой валютной системе будет зависеть от того, как страны распорядятся все еще значительными запасами золота (свыше 900 млн. унций или 27 тыс. тонн). В Европейской валютной системе часть резервов в Европейский фонд валютного сотрудничества и впоследствии Европейский валютный институт вносилась в форме золота. С созданием Европейского центрального банка резервы последнего формируются за счет валютных резервов стран-участниц зоны евро, но при этом за центральными банками этих стран остается право сохранять и увеличивать свои золотые резервы.

Валютный курс – это экономическая категория, которая показывает соотношение между национальной и иностранной валютой. Он является неотъемлемой частью экономического развития современного государства. Курс показывает существующую цену денежной единицы одного государства, отраженную в иностранной валюте другого.

Кто и как устанавливает валютный курс

Валютный курс на сегодня не существуют самостоятельно от системы государства. Он устанавливается и контролируется руководящими органами.

• Обменный курс.

Его суть сводиться к обмену национальной валюты на иностранную валюту по установленному тарифу.

Выделяется еще один критерий классификации, который основывается на отношении к паритету покупательской способности валют. В данном случае существуют следующие виды:

• Паритетный – это официальный валютный курс, который закреплён и подлежит .
• Завышенный валютный курс характеризуется тем, что его соотношение валют превышает паритетный курс в пользу национальной валюты.
• Заниженный валютный курс характеризуется понижением курса национальной валюты. Как правило, он широко применяется в международных экономических сделках.

Что такое режим валютного курса

Валютный курс имеет свой режим существования. Под ним принято считать механизм удержания соотношения валют разных государств.

Экономическая наука выделяет такие виды валютного режима, как:

• Фиксированный валютный курс.

Суть его сводится к тому, что на законодательном уровне определяется соотношение национальной и иностранной валют. Такой вид характерен для государств с устойчивой экономической системой, например, для стран западной Европы.

• Плавающий валютный курс.

Он отличается от фиксированного курса тем, что в нем соотношение валют определяется на торгах. Никто не знает заранее, какое оно будет. Такой курс сложно прогнозировать. Но в трудных экономических ситуациях внутри государства такой выбор валютного курса является единственно правильным. Например, подобная обстановка сложилась в России в конце 2014 года. Центральный Банк РФ отпустил валютный курс, не стал его фиксировать. И ситуация с иностранными валютами сама в течение нескольких месяцев нормализовалась.

• Режим валютного коридора.

Для него характерно удержания курса национальной валюты в заданных значениях на протяжении определённого срока.

• Режим коллективного плавания.

В нем принимают участие несколько государств, которые согласовывают допустимый курс иностранной валюты и удерживают его в течение ограниченного времени.

• Также редко встречающимся на практике режимом валютного курса является режим скользящей фиксации.

При данном виде ЦБ страны ежедневно устанавливает рыночный курс иностранной валюты.

Указанным перечнем виды режимов валютных курсов не ограничены. В экономической теории их существует гораздо больше, но они редко или вообще не применяются на практике.

От чего зависит формирование валютного курса

Курс валют подчиняется государственному регулированию . Поэтому выделяют определённые факторы, влияющие на него. Они делятся на общие, структурные и конъектурные.

Общими факторами, определяющими уровень формирования валютного курса, являются следующие:

• политическая обстановка в стране;
• уровень экономического развития государства;
• катастрофы, которые произошли в государстве;
• международное политическое положение государства в мире;
• роль государства на международном экономическом рынке.

К структурным факторам, которые влияют на валютный курс внутри страны, относят такие, как:

• способность национального товара конкурировать на мировом рынке;
• темпы роста национального дохода государства;
• уровень развития рынка облигаций, акций;
• ценовая политика государства относительно национальных и импортных товаров.

Конъектурные факторы напрямую связаны с деятельностью государства за пределами своих территорий. Среди них можно выделить следующие виды:

• важную роль при установлении валютного курса играет уровень инфляции внутри государства;
• при установлении валютного курса учитывается состояние платежной способности государства;
• проводимая в нем общая валютная политика;
• роль национальной валюты в осуществлении международных сделок и проводимых по ним расчетам;
• покупательная способность единицы национальной валюты.

Основные методы регулирования валютного курса

Процесс регулирования и установления валютного курса носит название .

В экономической теории выделяют такие методы регулирования валютного курса, как:

• Прямая котировка валют.

Сущность такого метода сводить к тому, что за основу берется единица иностранной валюты, а затем определяется ее соотношение с национальной. Такая котировка является распространенной и чаще всего применяется в практике.

• Второй метод регулирования носит название косвенной котировки валют.

В ней за основу берется единица национальной валюты. Данный метод указывает стоимостное выражение национальной валюты в иностранной.

Значение валютного курса

Значение валютного курса для экономического и финансового развития государства состоит в следующем:

• валютный курс любой страны призван поддерживать торговые и внешнеэкономические отношения между государствами;
• он является единственным показателем спроса национальной валюты на мировой арене;
• валютный курс выступает также в качестве регулятора внутреннего экономического и финансового развития страны. При правильном над ним страна может обезопасить себя от девальвации и ревальвации национальной валюты.

Наверх

Убрать

Новости и обзоры валютного рынка

7.Принципы и механизм регулирования валютных операций.

8.Понятие и характеристика элементов национальной валютной системы в рф.

9.Характеристика валютных операций между нерезидентами на территории рф.

10.Принципы, органы и агенты валютного контроля в рф.

11.Валютный контроль как составная часть валютного регулирования. Реализация текущего валютного контроля и надзора в рф.

12.Понятия и состав резидентов и нерезидентов по валютным операциям в рф.

13.Характеристика валютных счетов разрешенных к открытию юридическим и

14.Характеристика разрешенных валютных операций между резидентами и уполномоченными банками

15.Федеральная служба по финансовому мониторингу: функции и задачи, методы и инструменты валют­ного надзора.

16. Основные положения Закона рф «о валютном регулировании и контроле в рф № 173 фз от декабря 2003г.

17.Функции цб рф по валютному, курсовому и кредитно-банковскому регу­лированию и контролю

18.Коммерческие банки как агенты и объекты (субъекты) валютного контроля и надзора.

19.Механизмы взаимосвязи банковского и валютного таможенного контроля.

20.Валютный контроль и надзор таможенных органов: формы и методы реа­лизации.

21.Основные виды официального валютного курса цб, сферы их обязательного применения в рф. Валюта баланса. Курсовые и суммовые разницы.

22.Основные виды межбанковского валютного курса, сферы их обязательно­го применения в рф.

23.Ммвб: функции, операции, новые сферы деятельности. Методы и фор­мы валютного контроля за биржевыми валютными операциями и сделка­ми.

24.Рыночный биржевой валютный курс, сферы его использования коммер­ческими организациями и уполномоченными банками в рф.

25.Валютный контроль экспорта и валютных расчетов по экспорту.

26.Валютный контроль импорта и валютных платежей по импорту.

27.Валютный контроль зарубежных инвестиций и частных переводов физи­ческих лиц за границу.

28.Валютные и курсовые риски во внешнеэкономической (внешнеторговой) деятельности, базовые методы их страхования и хеджирования.

29.Реализация текущего валютного контроля в уполномоченном коммерчес­ком банке, на таможне.

31. Мировая валюта сдр, расчет ее цены, сфера использования в рф.

32. Валютообменные операции и конверсионные, трансакции и сделки.

33.Базовый классификатор валют №1 по степени их реальной (фактической) обратимости в доллары сша (валюту евро).

34.Свободно используемая валюта и свободно-конвертируемая валюта ее виды, краткая характеристика и сферы применения.

35. Твердая валюта, резервная, якорная валюта: их состав, краткая характеристика и функциональные особенности.

36. Правила использования замкнутой необратимой неконвертируемой валюты.

37. Ее виды, краткая характеристика и сферы использования.

38. Клиринговая валюта. Специфика и основные виды клиринговых расчетов и платежей. Виды клиринга. Валюта баланса.

39. Основные виды валютных ценностей и операции с ними в коммерческих организациях и уполномоченных коммерческих банках.

40. Оформление векселей, тратт и долговых расписок в скв в коммерческой организации (предприятии, компании).

41. Виды и типы валютных котировок, правила их применения. Понятие полная котировка валюты и ее базовые формы во внешнеторговых контрактах.

42. Валютный контроль и таможенный надзор за операциями со средствами в наличных банкнотах (в российский рубль и иностранной твердой валютой) и с золотом (в монетах и слитках).

45. Валютные союзы и зоны совместной эмиссии.

22.Основные виды межбанковского валютного курса, сферы их обязательно­го применения в рф.

Для разных видов конверсионных(обменных) операций может существовать различный валютный курс. В странах, где имеются валютные ограничения на обмен валют по срокам, видам сделок или статусу участников рынка, существует множественность валютных курсов. Принято выделять несколько видов валютных курсов. Валютный курс по безналичным межбанковским сделкам. Этот курс формируется в результате межбанковских сделок по продаже/покупке безналичной валюты на валютных рынках (для свободно конвертируемых валют - на мировых валютных рынках. для курса доллар/рубль - на российском межбанковском рынке. Этот курс принят в качестве официального в большинстве развитых стран (например, курс на конец рабочего дня).Обменный курс валютных бирж. В тех странах, где сохранились валютные биржи, через которые проходит основной оборот конверсионных операций, курс, устанавливаемый на бирже, является основным курсом внутреннего валютного рынка, а также часто официальным курсом (Россия, Китай, Нигерия и др.). Сохранившиеся в ряде развитых стран валютные биржи носят подчиненный характер по отношению к межбанковскому рынку и служат, в основном, для фиксации курса на определенный момент времени (например, фиксинг (регулярно проводимая на фондовых биржах фиксация валютного курса) по курсу USD/DEM во Франкфурте-на-Майне в 11-00). Данный фиксинг - регулярно проводимая на фондовых биржах фиксация валютного курса, служит в качестве офи­циального курса, однако сам курс практически не отличается от курса межбанковского рынка в этот момент. В России курс ММВБ устанавливается с утра, когда межбанков­ский рынок практически еще не функционирует, давая банкам первичную информацию о тенденциях рынка и служа отправной точкой для формирования курса по межбанковским сделкам. Сле­дует ожидать, что по мере снижения объемов сделок на валютной бирже, а также увеличения объемов межбанковских операций с самого утра до начала биржевой сессии, основную роль будет играть межбанковский валютный курс. Валютный курс наличных сделок . Данный курс формируется на основе спроса и предложения на рынке торговли наличной валюты и может значительно отличаться от безналичного курса межбанковских сделок. Для стран со значительной долей наличных денег во внутреннем денежном обороте (например, Россия) наличный обменный курс отличается от межбанковского безналичного сильнее, чем в странах с развитой системой безналичных платежей населения (по чекам, пластиковым картам и т. д.). В обменных пунктах развитых стран курс наличного обмена валют устанавливается строго на основе межбанковского валютного курса с достаточно узкой маржей.

23.Ммвб: функции, операции, новые сферы деятельности. Методы и фор­мы валютного контроля за биржевыми валютными операциями и сделка­ми.

Торги иностранной валютой на ММВБ проходят в системе электронных торгов (СЭЛТ), которые объединяют в рамках единой торговой сессии (ЕТС) восемь межбанковских валютных бирж. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ. На бирже проходят ежедневные торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными свопами-

В рамках Национальной валютной ассоциации (НВА) биржа участвует в разработке и внедрении «Стандартов работы на внутреннем валютном и денежном рынках». Фондовая биржа ММВБ является важным элементом осуществления первичного размещения ценных бумаг. ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. Банк России использует торговую систему ММВБ для проведения депозитных и кредитных операций с кредитными организациями, расположенными в разных регионах РФ. ММВБ является одним из ведущих организаторов торгов на российском срочном рынке и занимает доминирующие позиции на рынке валютных фьючерсов. Усилия ММВБ по дальнейшему развитию срочного рынка направлены на расширение перечня обращающихся инструментов, в первую очередь за счет запуска торгов фьючерсными и опционными контрактами на Индекс ММВБ. Кроме того, предполагается дальнейшее расширение номенклатуры деривативов на фондовые, процентные и валютные активы, а также на дальнейшее совершенствование системы управления рисками с внедрением технологии портфельного маржирования на базе методологии анализа рисков портфеля SPAN, разработанной Чикагской товарной биржей (СМЕ) и применяемой многими ведущими биржами и клиринговыми организациями мира. Предоставление максимально возможных гарантий исполнения сделок - главный принцип работы биржи. Группа ММВБ обладает электронной торгово-депозитарной системой, соответствующей современным мировым стандартам по параметрам надежности, производительности, защищенности и непрерывности бизнеса. Программно-технический комплекс включает торговую, расчетную и депозитарную системы, работающие в реальном масштабе времени. Телекоммуникационная сеть комплекса обеспечивается ведущими поставщиками сетевых услуг и охватывает всю территорию России. Ядром глобальной торговой сети ММВБ служат два вычислительных центра - основной и резервный.

Основные направления деятельности ММВБ: Валюта - Набирже проходят ежедневные торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными свопами. Суммарный объём биржевых сделок с иностранной валютой в 2006 годусоставил 25,9 трлн рублей. Акции-

Фондовая биржа ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагамоколо 600 российских эмитентов, включая « голубые фишки» - ОАО «Газпром », РАО «ЕЭС России », ОАО «Лукойл », ОАО «ГМК Норильский никель », ОАО «Сбербанк России », ОАО «Ростелеком » и т.д. Корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации - Фондовая биржа ММВБ является ведущей в Россииторговой площадкой, организующей торги по корпоративным облигациямболее 300 российских компаний и банков. В настоящее время на ММВБ проводятся торги облигациями около 60 субфедеральных и муниципальных образований России. Государственные ценные бумаги и денежный рынок- ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России.Международное сотрудничество

С учетом активно идущих процессов глобализации и вступления России во Всемирную торговую организациюгруппа ММВБ реализует стратегию развития, предусматривающую интеграцию в инфраструктуру мирового рынка капитала. Растет число зарубежных участников рынков ММВБ, доля операций иностранных инвесторов в обороте торгов акциями на бирже ММВБ превышает 20 %. Сектор инновационных и растущих компаний (ИРК)- Сектор ИРК предназначен для доступа на рынок компаний с относительно небольшой капитализацией (от 100 млн до 5 млрд рублей). К бумагам этих эмитентов будут предъявляться требования по минимальной ликвидности , а также необходимо будет заключить договор с листинговым агентом . Данный сектор ориентирован на компании сектора высоких технологий - телекоммуникации , интернет-бизнес, разработка программного обеспечения, радиоэлектроника и полупроводники , биотехнологии и фармацевтика и так далее. Критерием допуска эмитента в сектор будет также являться рост выручки темпами не менее 20 % в год.

Потребность в покупке иностранной валюты зачастую возникает не только у разного рода инвесторов, но и у рядовых граждан, отправляющихся в зарубежные поездки, приобретающих товары за границей и так далее. Однако далеко не каждый человек в полной мере понимает, как формируется курс валют, по которому внутри страны покупается и продаётся иностранная валюта, что влияет на её цену, кто устанавливает официальные значения курса и чем они отличаются от рыночных. Необходимо рассмотреть, как формируются обменные курсы валют, какие виды курсов бывают, от чего зависит их изменение, а также кто регулирует стоимость валют.

Что такое валютный курс простыми словами

Для подавляющего большинства людей валютный курс – это понятие знакомое и интуитивно понятное, особенно с учётом того, что в последние несколько лет оно практически не покидает новостные сводки. Однако пояснить, что такое курс валюты, и как в РФ формируется стоимость иностранных валют, может далеко не каждый. В общих чертах всё достаточно просто.

Курс показывает, каково соотношение валюты одного государства и валюты другого. Иначе говоря, валютный курс простыми словами – это число единиц одной валюты, которые необходимо заплатить, чтобы получить единицу другой.

Необходимо помнить, что, когда речь идёт о курсе валют и валютных парах, первая валюта в названии пары всегда является той, чей курс выражается, а вторая той, в которой он выражается. Например, соотношение пары доллар США – российский рубль равно 60. Это означает, что курс доллара к рублю равен 60, то есть за 1 доллар необходимо заплатить 60 рублей.

Международный валютный курс определяется для валют всех стран, поскольку это необходимо для проведения международных расчётов не только на уровне отдельных граждан и организаций, но и на государственном уровне. Однако не все валюты могут иметь достаточный объём спроса и предложения, чтобы производить обмен напрямую. Когда невозможно приобрести необходимую валюту напрямую, определяется её кросс-курс – соотношение двух валют через третью. Чаще всего в качестве валюты «посредника» выступает доллар США или евро, поскольку данные валюты свободно обмениваются практически на любые другие. Кросс-курс определяется на основе соотношения двух валют к третьей, то есть необходимо совершать два действия при конвертации валют из одной в другую.

Именно использует Центральный Банк РФ при определении стоимости большинства иностранных валют, за исключением доллара и евро.

Как определяется курс валюты

В настоящее время курс валют определяется несколькими способами. Нередко можно услышать вопросы «Почему официальный курс Центрального Банка не совпадает с курсом в отделениях коммерческих банков ». Чтобы ответить, нужно понять как определяется курс валют. В стране существует три основных курса валют, которые касаются непосредственно населения: определяемый Центральным банком РФ, коммерческими банками, а также на бирже.

Курс Центрального Банка

Каждый рабочий день Центральный Банк устанавливает официальный, он же гарантированный курс различных иностранных валют. Банки разных стран имеют различную методику расчёта и установки курсов иностранных валют. Например, формирование курса валют Центробанком Российской Федерации происходит на основании результатов торгов на . В качестве официального курса выступает рассчитанная за определённый период торгов средняя цена валюты.

Данный курс практически никак не касается отдельных граждан, покупка и продажа Центробанком валюты последним по официальному курсу производится лишь в исключительных случаях. Данная цена необходима для расчета различных показателей, например сумм по международным контрактам, номинированным в иностранной валюте.

Курс коммерческих банков

Тот самый курс, по которому большинство граждан покупают и продают валюту в отделениях банков. Как правило, данная цена валюты является наименее выгодной. Более того, коммерческие банки практически всегда устанавливают достаточно большую разницу между ценой покупки и ценой продаже валюты, что делает практически бессмысленным приобретение её с целью заработать на изменении курса.

Курсы коммерческих банков устанавливаются не так, как устанавливается курс ЦБ. Как правило, кредитные организации устанавливают цены, по которым продают и покупают валюту, самостоятельно. Соответственно, в такие курсы закладывается также прибыль банка, она же убыток для приобретающего или продающего валюту гражданина.

Существует также межбанковский валютный курс, по которому происходит купля-продажа валюты между самими банками. С данным курсом рядовые граждане не сталкиваются никогда, однако на его основе формируется обменный курс валюты, по которому банки предлагают совершать операции с валютой своим клиентам. Как правило, та цена, по которой банк продаёт валюту, всегда выше межбанковского курса, а та, по которой покупает – ниже.

Биржевой курс

Наиболее справедливым и выгодным считается курс валюты, формируемый в условиях свободных торгов валютой на биржах. Цену в этом случае определяет рынок, и ничья прибыль в неё не включается. Именно поэтому наиболее выгодно приобретать валюту именно на бирже, если присутствует такая возможность.

Большинству трейдеров известно, откуда берутся – именно торги на бирже дают основу для формирования всех остальных курсов. Однако бывают и исключения. Для того чтобы узнать, в каком случае курс определённой валюты формируется без учёта влияние торгов данной валютой на бирже, а также как определяется курс валюты в данной ситуации, необходимо изучить основные виды официального валютного курса.

Для простого потребителя разница в курсах валют между банками и биржей будет абсолютна незаметна. Даже между курсом ЦБ и комменческих банках при суммах до 2-5 тысяч у.е. будет слабо заметна.

Но если вы трейдер, то биржевой курс будет не просто выгодным, но и позволит использовать для торговли на бирже.

Что значит фиксированный курс

Фиксированным называют курс национальной валюты, официально закрепляемый и поддерживаемый центральным банком. Такой вид курса не зависит от результатов торгов на бирже, однако в чистом виде встречается крайне редко. В данном случае соотношение национальной валюты к иностранным жестко фиксируется государством, Центральный Банк поддерживает необходимый паритет валют.

Однако необходимо понимать, что подобная деятельность может быть крайне затратной в случае, если экономика страны испытывает кризисные явления, поскольку для того, чтобы поддерживать курс падающей на рынке валюты, Центральный Банк должен совершать сделки с достаточно большим убытком, чтобы обеспечить стабильность курса. В особо тяжелых случаях подобная политика может привести к образованию черного рынка валюты, с кратно различающимися курсами.

Плавающие курсы валют

В государствах с плавающими валютными курсами цена национальной валюты определяется рынком. Одним из примеров таких государств в настоящее время является Российская Федерация, курс валюты которой определяется на основании результатов биржевых торгов.

Для определения официального курса на следующий рабочий день, сначала формируются котировки валют на бирже за определённый временной интервал, после чего Центральным Банком рассчитывается среднее значение за данный период, которое и считается официальным курсом следующего дня. Такого рода курс является нестабильным, что, с одной стороны, позволяет трейдерам на нём заработать, а с другой даёт возможность Центральному Банку не тратить средства на обеспечение фиксации курса.

Также плавающий курс повышает зависимость реальных доходов населения от инвестиционной привлекательности экономики страны – ведь чем выше курс, тем больше можно приобрести иностранной валюты на ту же сумму.

Некоторым средним вариантом между фиксированным и плавающим курсом является установка государственных ограничений интервала движения курса. Подобный метод называется валютным коридором – курс свободно движется в пределах определённых значений, однако переходить их не позволяет Центральный Банк, в случае приближения к предельному уровню устраивающий валютные интервенции и поддерживающий курс внутри коридора.

Кто регулирует котировки и от чего зависят курсы мировых валют

В случае с плавающими курсами на динамику цен валюты влияет огромное количество факторов. Однако, в случае с применением валютного коридора, главным, от чего зависит курс валютной пары, является деятельность Центрального Банка. Использование валютных интервенций ЦБ способно удержать курс практически на любой отметке, однако может очень дорого стоить государству. Суть данного явления заключается в том, что Центральный Банк, при приближении курса национальной валюты к критической оценке, начинает активно скупать, либо наоборот продавать данную валюту, тем самым либо повышая, либо обрушивая цены на неё. Одним из названий для подобной ситуации является «грязное плавание» курса.

В случае же со свободным плаванием всё несколько сложнее. В случае определения курса на основании рыночных котировок, на цену валюты могут влиять:

1. Состояние экономики государства . В зависимости от темпов инфляции, состояния промышленности, уровня процентных ставок, котируемости валюты в мире, состояния платёжного баланса, спрос на определённую валюту может изменяться. В случае улучшения экономического положения страна привлекает новые инвестиции, которые необходимо осуществлять, предварительно приобретая национальную валюту, что повышает её курс. Если же экономическое положение государства ухудшается, то и курс валюты падает из-за оттока средств в более надёжные валюты.
2. Степень доверия к валюте . Уровень доверия к валюте зависит не только от развития экономических отношений, но и от поведения страны на международной арене. В случае нарушений международных соглашений и контрактов со стороны государства, к его валюте также не будет возникать доверия, поскольку в таком случае иностранные инвесторы справедливо могут ожидать и дефолта по его обязательствам.
3. Действия крупных игроков . В краткосрочном периоде на динамику цен различной валюты может повлиять деятельность крупнейших игроков: это, в основном, центральные банки, проводящие валютные интервенции или пополняющие золотовалютные резервы, а также крупнейшие коммерческие банки и фонды, закупающие валюту для собственных нужд.
4. Войны и катастрофы . Различные бедствия на территории, и даже за территорией государства, если последнее является непосредственным участником данных событий, способны оказать крайне серьёзное влияние на курс его национальной валюты.
5. Динамика цен на «поводыри» . Многие страны занимаются производством, добычей и экспортом различных товаров в достаточно большом объёме, чтобы выручка от их продажи составляла значительную долю доходной части государственного бюджета. При изменении цен на эти товары курсы валют государств-экспортёров также нередко корректируются. Однако аналогичная ситуация может наблюдаться в таком случае и у стран, импортирующих эти товары в больших количествах. Ярким примером являются цены на углеводороды, ощутимо влиявшие на протяжении долгого времени и продолжающие влиять, хотя и в меньшей степени, на курс российского рубля.

Помимо основных, существует также огромное количество второстепенных факторов, под влиянием которых также формируется цена на валюты в стране, что делает прогнозирование валютных курсов очень сложным, и в то же время крайне доходным занятием.

Заключение

Валютный курс — это цена одной валюты, выраженная через другую валюту или иной эквивалент, например золото. Существует три основных вида валютных курсов, с которыми сталкиваются как трейдеры, так и рядовые граждане: цены валюты, формируемые центральным банком, коммерческими банками, и рыночной конъюнктурой. В большинстве случаев, последний курс является фундаментом для формирования всех остальных.

Помимо этого, валютные курсы подразделяются на фиксированные, строго установленные государством, и плавающие, определяемые рыночным путём. Существует огромное количество факторов, влияющих на динамику цен на ту или иную валюту, однако влияние самых крупных из них на курс вполне можно спрогнозировать, что нередко приносит трейдерам хорошую прибыль.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .